2010年,公司实现业务支出153.66亿元,同比增加50.90%;业务利润18.13亿元,同比增加86.47%;净利润15.49亿元,同比增加78.33%;基本每一股收益2.37元。分配预案为每一10股转5股,派5元现金(含税)。
装载机增加稳健,挖掘机进入倏地成长期。2010年发卖装载机3.85万台,同比增加31.25%,市场据有率20.34%,继承连结行业发卖额第一的职位地方。挖掘机整年发卖5,600台,同比增加86.19%,市场据有率6.08%。公司规划2011年实现支出230亿元,同比增加50%。
范围效应闪现,毛利率提高。2010年公司综合毛利率为22.43%,同比上升了1.31个百分点。毛利率提高的缘故原由是公司提高装载机的发卖价格;此外,整年各种零件总产量冲破5.65万台,同比增加45.2%,范围效应摊薄了单台固定成本。
天下战略结构,提高上风产物产能,拓宽产物线。今朝公司正于推进常州基地万台挖掘机等6个年夜型设置装备摆设工程。这些工程彻底达产后将新增装载机产能5,000台,挖掘机10,000台,起重机5,000台,推土机3,000台。不只年夜幅提高公司现有上风产物产能,并且富厚了公司的产物线,加强公司的综合竞争实力以及抵御危害的威力。下一步,柳工将组建柳工机械集团,计划集团零件营业板块为项目机械、混凝土机械、修建机械、矿山机械以及农业机械等板块,修建机械为将来成长的主要板块之一。
海外市场拓展将进入本色阶段。公司2010年收购波兰HSW公司下属�ֶ�APP项目机械营业单位标记着公司“海外三步走战略”进入第三个阶段。可是陈诉期内,公司出口额仅占总业务支出的8.57%。这与公司于国际市场中的竞争职位地方与战稍不符,因为柳工装载机性价比上风较着和公司海外结构的慢慢推进,咱们估计公司将加年夜海外市场的开拓力度,将来3年出口将年夜幅度增加。
盈利猜测及估值。咱们估计公司2011-2013年EPS别离为2.85元,3.21元以及4.23元。对于应在2011年2月28日的收盘价,动态PE别离是15倍,14倍以及10倍。公司估值上风较着,维持“买入”投资评级。
危害提醒:1)固定资产投入缓解;2)原质料价格颠簸。
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