�ֶ�APP 海内推土机独一龙头，市场据有率高达60%以上
公司主营推土机、混凝土机械、门路机械以及项目机械零部件，此中推土机是公司主打产物，占营收额四成。公司2010年发卖推土机8686台，同比年夜增77.3%，市占率到达62.4%;2011年1月发卖同比增加98.3%，市占率更是到达68.6%。于行业倏地增加的配景下，公司作为行业龙头，其增速跨越了行业平均增速，其竞争上风十分显著。
参股小松山倾销售火爆，带来不菲投资收益
公司前三季度的投资收益高达1.95亿元，同比增加了90.5%，重要来自在小松山推的事迹孝敬。公司参股30%的小松山推工以出产、发卖液压挖掘机及零部件为主，2010年前半年实现主业务务支出56.51亿元，净利润4.37亿元。前三季度小松山推挖掘机销量同比增加了60%，咱们估计明后年仍有20%-30%的增加，将连续带给公司巨额投资收益。
“国一号”文件聚焦水利投资设置装备摆设，带来巨量项目机械新增需求
2011年1月29日，国务院批复了2011年中心“一号文件”《中共中心国务院关在加速水利鼎新成长的决议》，明确提出“要把水利事情摆上党以及国度事业成长越发凸起的位置，出力加速农田水利设置装备摆设，鞭策水利实现超过式成长”。
咱们以为，水利设置装备摆设的主要性已经被提到了史无前例的高度，是“十二五”时期和将来更永劫间里国度政策、资金投入偏向性重点撑持的范畴。从“一号文件”来看，将来水利成长重要包孕两个年夜的标的目的：凸起增强单薄环节设置装备摆设，和周全加速根蒂根基举措措施设置装备摆设。推土机以及挖掘机作为基建中使用广泛的项目机械产物，其需求也将跟着年夜量相干工程的开展而年夜幅晋升。
赐与公司“买入”评级，方针价37元
咱们估计公司2010-2012年EPS别离为1.15元，1.88元，2.22元。咱们以为山推将受益在水利设置装备摆设投资晋升带来的巨量装备需求。联合行业估值以及公司发展性，咱们赐与公司2011年20倍PE，方针价37元，赐与“买入”评级。
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